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            解决民营企业融资问题

            发布时间:2020-07-28 10:18:10

            去年以来,在金融监管部门采取一系列措施解决民营企业融资问题后,如何支持民营企业融资,终于迎来了一个高度规范的纲领性文件。

            去年以来,在金融监管部门采取一系列措施解决民营企业融资问题后,如何支持民营企业融资,终于迎来了一个高度规范的纲领性文件。

            2月14日晚,中共中央办公厅、国务院办公厅联合下发《关于加强民营企业金融服务的若干意见》(以下简称《意见》),要求银行,保险资金和交易所全力支持民营企业融资,引起业内热议。

            《意见》共18条,对商业银行企业信用、设立科技创新板和试点登记制度、保险资金、天使投资、风险投资等问题作出了重要指示。其核心内容主要包括:

            一、实施差别化货币信贷支持政策。合理调整商业银行宏观审慎评价参数,鼓励金融机构增加对民营企业、小微企业的信贷投放。完善普惠金融定向减持政策。加大再贷款和再贴现力度,将再贷款和再贴现政策扩大到包括私人银行在内的符合条件的金融机构。加大对民营企业票据融资的支持力度。

            二、完善股票发行和再融资制度,加快民营企业首发上市和再融资审核。深化上市公司并购重组体制机制改革。研究扩大定向可转换债券的适用范围和发行规模。扩大创新创业债券试点,支持非上市和非上市民营企业发行可转债。

            三、加快建立上海证券交易所科技创新板和试点登记制度。稳步推进新三板发行交易体制改革,推动新三板成为民营中小企业创新融资的重要平台。支持民营企业发行债券,鼓励金融机构增加对民营企业债券的投资。

            四、支持金融机构通过资本市场补充资本。加快商业银行资本补充债券工具创新,支持通过发行无固定期限资本债券、转股二级资本债券等创新工具补充资本。民营企业和小微企业融资服务的质量和规模,是中小商业银行发行股票时要考虑的重要因素。

            五、研究取消保险资金金融股权投资范围限制,规范战略股权投资实施。重点做好民营企业融资和信用增级工作,提高信用保险和债券信用增级机构的覆盖面。引导和支持银行加快不良资产处置,重点支持民营企业。

            六、积极培育天使投资、风险投资等投资民营科技企业的早期投资力量,完善进一步支持风险投资基金发展的税收政策。规范区域股权市场发展,建设多层次、多层次的股权融资市场。鼓励地方政府大力开展民营企业股权融资培训。

            七、在新增企业贷款中,要进一步提高民营企业贷款比重。在贷款审批过程中,不得对民营企业设置歧视性要求。在同等条件下,民营企业和国有企业的贷款利率和贷款条件是一致的。

            八、大型国有控股商业银行应主动加强普惠性金融业务单元建设,落实普惠性金融领域的专项信贷政策,完善普惠性金融业务专项评价机制和绩效评价体系,为完善普惠性金融业务发挥积极作用民营企业融资能力与金融服务水平。减少对抵押担保的过度依赖,提高贷款需求的反应速度和审批时限。

            九、加快实施民营企业债券融资支持工具和证券业支持民营企业发展的集体资产管理计划。研究支持民营企业股权融资,鼓励合格的民营基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。支持依法合规、经监管部门批准的资产管理产品、保险资金等机构参与化解民营上市公司股权质押风险。

            十、及时清理政府部门及其所属机构(含所属机构)和大型国有企业(含政府平台公司)因与民营企业发生业务往来而拖欠的债务,确保民营企业有明确的盈利意识。

            解读一:加快民营企业上市再融资审核进程

            《意见》指出,积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。完善股票发行和再融资制度,加快民营企业首发上市和再融资审核。深化上市公司并购重组体制机制改革。结合民营企业的合理需求,研究扩大定向可转换债券的适用范围和发行规模。扩大创新创业债券试点,支持非上市和非上市民营企业发行可转债。

            去年12月底国务院常务会议初次提到“加快民营企业上市和再融资”的声明。记者从监管部门了解到,加快审计的目的是缩短时间,但仍将履行验收、反馈、初审、发行审核等完整程序。既不会简化审计程序,也不会降低审计标准,也不会出现民营企业将分批上市或再融资的情况。

            《意见》还提到,要加快建立上海证券交易所科技创新板和试点登记制度。稳步推进新三板发行交易体制改革,推动新三板成为民营中小企业创新融资的重要平台。支持民营企业发行债券,鼓励金融机构增加对民营企业债券的投资。

            科技创新局的一系列改革政策目前已进入征求意见阶段。本月是后期限,监管部门完善相关规定后即可实施。这是资本市场拥抱新经济的渐进式改革,正在如火如荼地推进,市场的所有参与者也都在积极参与。

            对于新三板的定位,《意见》进一步明确,“推动新三板成为创新型民营中小企业融资的重要平台”。这将大大改善当前流动性差、市场参与者参与新三板的状况,进一步增强多层次资本市场服务经济的实力。

            解读二:商业银行发行股份服务民营企业

            《意见》指出,支持金融机构通过资本市场补充资本。加快商业银行资本补充债券工具创新,支持通过发行无固定期限资本债券、转股二级资本债券等创新工具补充资本。从宏观审慎的角度看,商业银行的储备资本是随周期调整的。民营企业和小微企业融资服务的质量和规模,是中小商业银行发行股票时要考虑的重要因素。

            这一规定允许金融机构通过债券市场补充资本,从而进一步向民营企业“输血”把民营企业和小微企业融资服务的质量和规模作为中小商业银行发行股份的重要考虑因素,“就是通过硬指标把商业银行的发行、上市和再融资与民营企业的服务挂钩,使商业银行更加有力地为民营企业和小微企业服务。

            解读三:保险资金股权投资范围取消问题研究

            《意见》明确,要研究取消保险资金金融股权投资范围限制,规范战略股权投资的实施。重点做好民营企业融资和信用增级工作,提高信用保险和债券信用增级机构的覆盖面。

            近半年来,监管部门一直在探索拓宽保险资金股权投资范围。去年10月26日,银监会公开征求了《保险资本投资股权管理办法(征求意见稿)》的意见,其中修改调整的主要内容是取消保险资本股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制实体经济能力要求保险公司综合考虑自身实际,审慎选择行业和企业类型,加强股权投资能力和风险控制能力建设。

            随后,银监会新闻发言人肖远奇在接受采访时表示,为更好地发挥保险公司机构投资者的作用,保持上市公司和资本市场平稳健康发展,银监会鼓励保险公司使用长期账户资金,增持高质上市公司股票、债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品实施力度。

            吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资,可以更好地夯实市场长期投资基础,提振市场信心,有序化解股权质押风险,有利于支持高质上市公司和民营企业发展,为高质上市公司及其股东提供长期的财务支持。

            解读四:培育天使投资、风险投资等股权融资

            《意见》明确,积极推进各类地方股权融资规范化发展。积极培育天使投资、风险投资等投资民营科技企业的早期投资力量,完善进一步支持风险投资基金发展的税收政策。规范区域股权市场发展,建设多层次、多层次的股权融资市场。鼓励地方政府大力开展民营企业股权融资培训。

            2018年12月12日,国务院常务会议制定了风险投资税收优惠政策,明确从2019年1月1日起,依法登记注册的风险投资企业可以选择一家作为单独的投资基金入帐,个人合伙人的收入基金股权转让和分红,按20%的税率征收个人所得税。

            此前,有报道称,所得税由风险投资界的税务部门负责返还。同时,投资合伙企业的个人转让所得税率将由目前部分地区的20%调整为35%(5%-35%)的累进税率,在风险投资界引起舆论冲击。随后,正式文件出台,解决了风险投资企业个人合伙人所得税问题。

            《意见》明确提出,要进一步支持风险投资基金的税收政策,在一定时期内可以实施更多的优惠政策。

            解读五:化解上市公司股权质押风险

            《意见》明确,帮助风险事件企业摆脱现实困境。加快实施民营企业债券融资支持工具和证券业支持民营企业发展的集体资产管理计划。研究支持民营企业股权融资,鼓励符合条件的民营基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。

            支持依法合规、经监管部门批准的资产管理产品、保险资金等机构参与化解民营上市公司股权质押风险。对于暂时困难的民营企业,金融机构要按照市场化、法治化的原则区别对待,采取不同类别的扶持措施。


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